生意社：供需兩弱 銅價(jià)高位震蕩（1.1-1.5）

　　一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)小幅下跌。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)68795元/噸，較周初的69250元/噸下跌0.66%，同比下跌2.48%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來，跌3漲8，近期銅價(jià)小幅回落。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存近期小幅回落，截止周末，LME銅庫存164450噸。

　　宏觀方面：美國小非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，對(duì)美元產(chǎn)生了一定的壓力，導(dǎo)致其升勢(shì)受挫。不過，美元僅小幅回調(diào)，整體上仍然保持強(qiáng)勢(shì)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)的降息前景受到挑戰(zhàn)，市場(chǎng)的樂觀情緒正在消退，這對(duì)金屬價(jià)格產(chǎn)生了不利影響。

　　供應(yīng)端：紅海危機(jī)的緩解導(dǎo)致銅精礦的運(yùn)輸成本下降，運(yùn)輸時(shí)間縮短，這可能使得進(jìn)口銅大量涌入國內(nèi)市場(chǎng)，對(duì)國內(nèi)銅價(jià)形成沖擊。國內(nèi)銅產(chǎn)量有所增加，主要由于前期大型冶煉廠沒有進(jìn)行檢修，且在利潤的驅(qū)動(dòng)下，新投產(chǎn)的信心較足，這增加了市場(chǎng)供應(yīng)。

　　需求端：終端消費(fèi)持續(xù)低迷，需求量持續(xù)下降，從而進(jìn)一步壓制了銅價(jià)。但總庫存量仍偏低，為銅價(jià)提供了下方支撐。

　　綜上所述：春節(jié)臨近，下游節(jié)前的補(bǔ)庫預(yù)期落空，消費(fèi)持續(xù)不濟(jì)，這使得銅價(jià)上方仍存壓力。供應(yīng)寬松的情況下，短期內(nèi)銅價(jià)可能繼續(xù)弱勢(shì)震蕩走勢(shì)為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)。