生意社：多空博弈本周銅價(jià)小幅上漲（4.8-4.12）

http://www.520393.cn 2024-04-12 · 生意社

　　一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)小幅上漲。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)76035元/噸，較周初的75478.33元/噸上漲0.74%，同比上漲9.86%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來，跌5漲6，近期銅價(jià)反彈為主。

　　LME銅庫存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫存小幅回升，截止周末，LME銅庫存124850噸，較周初上漲9.25%。

　　宏觀方面：美國公布的3月通脹超過預(yù)期，碾碎了市場(chǎng)對(duì)6月降息的期待，避險(xiǎn)情緒因此上升，同時(shí)美元堅(jiān)挺進(jìn)一步釋放利空壓力。中國消費(fèi)者通脹數(shù)據(jù)疲弱打壓市場(chǎng)樂觀人氣，由于3月份消費(fèi)需求持續(xù)低迷，而市場(chǎng)供應(yīng)總體充足，全國PPI環(huán)比下降0.1%，降幅較上月有所收窄；同比下降2.8%，降幅略有擴(kuò)大。同時(shí)，CPI環(huán)比也呈現(xiàn)出季節(jié)性下降，同比漲幅有所回落，這在一定程度上對(duì)金屬需求前景帶來了不確定性。

　　供應(yīng)端：據(jù)報(bào)道，秘魯一條主要運(yùn)輸路線上的道路封鎖導(dǎo)致卡車交通停止，盡管目前尚未影響該國主要銅礦拉斯班巴斯（Las Bambas）的運(yùn)營，但封鎖的持久性仍對(duì)礦山的長期運(yùn)營前景構(gòu)成了潛在威脅。礦端原料短缺、冶煉廠TC下滑及利潤虧損等因素導(dǎo)致供應(yīng)端緊張。隨著4月國內(nèi)冶煉企業(yè)開始檢修，產(chǎn)能釋放受到限制，再加上銅加工費(fèi)仍未止跌，未來可能還會(huì)有額外的減產(chǎn)動(dòng)作，這進(jìn)一步引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。

　　需求端：一季度主要銅下游需求行業(yè)中，除家電冷配行業(yè)外，房地產(chǎn)、電線電纜、汽車等行業(yè)需求均出現(xiàn)下滑。家電行業(yè)產(chǎn)量同比增長，其中空調(diào)產(chǎn)量增長18.8%，冰箱增長12.8%。房地產(chǎn)行業(yè)用銅量同比下降2.7%。汽車行業(yè)總用銅量同比減少25.98%。銅桿企業(yè)開工率在銅價(jià)上漲后下滑，部分廠家停產(chǎn)。企業(yè)庫存增加，下游接貨能力下降。

　　摩根士丹利在最新報(bào)告中表示，隨著AI技術(shù)快速發(fā)展，銅需求將顯著增長，其中數(shù)據(jù)中心將成為銅需求新的增長點(diǎn)。大摩在報(bào)告中寫道，在2024年-2027年，全球數(shù)據(jù)中心對(duì)電力的需求將以18%的復(fù)合年增長率增長。數(shù)據(jù)中心的銅需求或?qū)?023年的每年20萬噸-50萬噸增長至2027年的50萬噸-120萬噸，復(fù)合年增長率達(dá)到26%。

　　進(jìn)口：海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月，中國未鍛軋銅及銅材的進(jìn)口量達(dá)到90.2萬噸，同比增長2.6%；同時(shí)，銅礦砂及其精礦的進(jìn)口量也達(dá)到465.8萬噸，同比增長0.6%。這顯示出中國對(duì)銅的進(jìn)口需求依然穩(wěn)健。

　　綜上所述：周初時(shí)，國內(nèi)3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)較好，銅供應(yīng)端減少，需求旺盛，尤其AI數(shù)據(jù)中心將成為銅需求新的增長點(diǎn)，提振銅價(jià)大幅上漲。但隨著美國公布的3月通脹超過預(yù)期，碾碎了市場(chǎng)對(duì)6月降息的期待，中國消費(fèi)者通脹數(shù)據(jù)疲弱打壓市場(chǎng)樂觀人氣，銅價(jià)上漲動(dòng)力顯不足。供應(yīng)端檢修消息尚不明確，影響產(chǎn)量和時(shí)間均為不確定因素。未來市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期能否兌現(xiàn)將成為影響價(jià)格走向的關(guān)鍵因素。當(dāng)前宏觀消息多空博弈，隨著消息面發(fā)酵接近尾聲，可能對(duì)銅價(jià)上漲空間形成壓力。預(yù)計(jì)短期銅價(jià)高位震蕩走勢(shì)為主。