因美國農業部最新公布的農作物播種面積和季度庫存報告明顯利多，本周三鄭州菜粕期貨追隨外盤豆類大幅上揚。展望后市，國內菜粕短期內需求難以轉旺，而粕類供應趨增，同時美農季末報告帶來的利多作用有限，菜粕期貨持續走高難度較大。

　　下游需求依舊低迷

　　隨著氣溫回升，水產養殖開工提升，菜粕需求進入傳統旺季。但今年陰雨天氣較多，華南地區以及長江中下游部分地區出現洪澇災害，垮壩跑塘事件屢有發生，水產養殖恢復較慢，水產投喂量不增反減，主要用于水產飼料生產的菜粕需求難有起色。據統計，5月水產飼料需求不及預期，同比下降1.2%。

　　隨著生豬存欄量環比不斷增長，市場對養豬業飼料需求寄予厚望，但是生豬存欄雖連續數月增加，但仍未恢復至去年同期水平，生豬飼料產量較去年同期下降。此外，禽類產品需求不旺，價格大幅下跌，養殖戶開始收縮養殖規模，禽類飼料生產也低于預期，飼料需求整體不旺。據統計，5月，國內飼料總產量同比增長1.8%，環比下降1.8%。其中，豬飼料同比下降14.5%。

　　水產飼料需求不旺以及飼料整體復蘇形勢不如預期，從沿海油廠菜粕成交上可見一斑。據監測，截至6月26日，沿海油廠6月菜粕成交量僅為0.3萬噸，大幅低于5月的4.05萬噸。

　　國內供應略有增加

　　雖然菜籽進口依舊不暢，但仍有零星的進口菜籽船只從加拿大、澳大利亞等國不斷到港，沿海地區油廠菜籽壓榨仍在進行，加之下游提貨消極，沿海地區油廠菜粕庫存略有增加。據監測，截至6月26日當周，沿海地區油廠菜籽壓榨量為5.3萬噸，環比減少0.2萬噸，但高于去年同期。兩廣、福建地區油廠菜粕庫存為2.8萬噸，周環比增加0.45萬噸，增幅為19.15%，較去年同期的1.15萬噸增加143.5%。

　　另外，今年以來，菜粕進口增加明顯，沿海地區進口顆粒菜粕庫存高企。據監測，截至6月26日，沿海地區進口顆粒菜粕總庫存為23.51萬噸，周環比增加5.74萬噸，增幅為32.28%，同比增加39.95%，為歷年最高水平。

　　美豆庫存低于預期

　　6月30日，美國農業部公布了基于實地調查的美國農產品播種面積報告和季度庫存報告。因玉米種植效益下降，出現了部分玉米轉播大豆的情況，從而使得美豆播種面積數字有所調高，上調為8382.5萬英畝，但低于之前市場預估的8474.4萬英畝的水平。另外，據統計，截至6月1日，美豆季度庫存為13.82億蒲式耳，略低于市場之前預期的13.92億蒲式耳。播種面積和季度庫存均低于市場預期，被市場理解成強烈利多，刺激美豆和內盤豆粕在周三大幅上揚。　　

　　但我們應該注意到美豆播種面積仍大幅高于去年實際水平和今年3月末預估數字，而且目前美豆長勢良好，豐產概率較大，美豆供應沒有出現短缺的充分理由。美國農業部周一發布的作物進展周度報告顯示，截止到2020年6月28日，美國18個大豆主產州的大豆優良率為71%，高于一周前的70%。

　　此外，新冠肺炎疫情在全球繼續蔓延，給油脂油料需求帶來不利影響。同時，近期進口大豆到港量維持在1000萬噸/月，國內大豆壓榨量維持在200萬噸/周的高水平，粕類供應充足。

　　(文章來源：期貨日報)