2月2日消息：隨著南美大豆產區出現降雨，美豆下跌擠榨天氣升水，1月中旬以來，大連豆油期貨大幅回調。展望后市，外盤豆類天氣炒作告一段落，國內集中備貨結束，豆油需求轉淡，短期內豆油期貨或弱勢振蕩。

　　天氣炒作告一段落

　　今年亞太地區處于拉尼娜模式，巴西南部和阿根廷大部分大豆產區出現干旱，巴西和阿根廷大豆播種延遲，大豆產量不斷調低。但近期拉尼娜弱化，阿根廷和巴西降雨增多，甚至部分地區出現洪災，干旱題材難以再成為炒作理由。

　　由于降雨增多，部分機構開始上調巴西大豆產量。巴西私人咨詢機構SafrasMercado公司上周五發布報告稱，2020/2021年度巴西大豆播種面積達到3861萬公頃，比上年提高3.2%；巴西大豆產量將達到創紀錄的1.331億噸，高于去年12月份預估的1.325億噸，也高于美國農業部當前預測的1.330億噸。

　　阿根廷的大豆播種已經完成。布宜諾斯艾利斯谷物交易所發布的周報稱，截至1月27日的一周，阿根廷2020/2021年度大豆播種進度達到100%，大豆播種面積為1720萬公頃，低于上年的1730萬公頃。交易所預計大豆產量為4600萬噸，低于早先預測的4650萬噸，也低于2019/2020年度的4900萬噸，因為拉尼娜現象導致天氣干燥。

　　豆油需求或將轉弱

　　由于疫情影響，市場曾預期去年油脂需求轉差，但事實上去年國內油脂表觀消費量大幅增加，居家隔離使得小包裝油消費量增加，豬肉價格上漲使得油脂替代消費量擴大，能量飼料價格上漲使得飼料用油數量上升。

　　但后期豆油消費有望轉弱。首先生豬存欄量不斷增加，豬肉價格有望穩中下降，動物油脂對植物油脂的提振作用將逐漸消失。其次隨著春節臨近，下游小包裝油生產廠商已經備貨完畢。最后隨著價格漲至高位，渠道內庫存已經偏高，一旦油脂轉為下跌趨勢，渠道內的庫存去化將產生額外的供應壓力。

　　豆油需求偏弱的情況從沿海油廠豆油成交可見一斑。據監測，1月份沿海油廠豆油成交量為28.18萬噸，月環比增加41.5%，同比降0.1%，已經大大低于去年11月份之前的每月50萬噸以上的水平。

　　另外，由于壓榨利潤較好，在進口大豆源源不斷到港、原料充裕的情況下，油廠開足馬力生產，豆油產出量增加。據監測，截至1月29日當周，全國各地油廠大豆壓榨量為214.88萬噸，周環比增加4.18萬噸，為歷史同期最高水平。

　　結論

　　綜上所述，南美降雨，干旱炒作告一段落。而且巴西大豆收獲上市將擠占美豆出口市場空間，外盤大豆失去進一步走高的動力，對內盤提振力量減弱。國內豆油需求有望下降，油廠庫存累積是大概率事件。因此，短期內豆油期貨維持偏弱振蕩概率較大。

　　(文章來源：期貨日報)