11月鋁價倒“v”運行

　　11月鋁價倒“v”運行。據生意社商品行情分析系統，截止2024年11月30日國內鋁錠華東市場均價20373.33元/噸，較11月1日市場均價20800元/噸，月內跌幅為2.05%，月內振幅6.45%，月內高位出現在11月8日，日內均價21720元/噸。

　　11月中下旬鋁價弱勢下行

　　11月中下旬鋁價弱勢下行，主要由三方面因素導致，一是，上旬鋁價價格走高之后，創年內新高，但是終端下游實際需求不及預期，對高價原料有抵觸，產業鏈上下游博弈加劇；二是因為下游鋁材出口退稅取消，短時間內下游出現出口需求有轉弱預期，同時美國加稅預期較濃，壓制價格；三是鋁錠上行主要動因，成本面抬升的持續性預期在減弱。

　　成本抬升后的減產預期

　　海外方面，俄鋁發布消息稱，將減產6%以上（約25萬噸），以應對氧化鋁價格高企和宏觀經濟風險上升。

　　國內方面，隨著氧化鋁現貨價格持續高位走強，目前鋁錠全國平均成本上升至21100元/噸附近，全國超6成鋁錠產能出現虧損，不排除產業鏈一體化程度不高的產能減產運行。　

　　鋁錠國內庫存數據一覽

　　11月國內鋁錠總庫存，小幅去庫。截止11月28日，國內主流電解鋁廠內庫存為6.4萬噸，較10月31日主流電解鋁廠內庫存5.6萬噸，小幅累庫0.8萬噸；國內國內主流市場電解鋁社會庫存為55.3萬噸，較10月31日國內主流市場電解鋁社會庫存為61萬噸，去庫5.7萬噸。

　　鋁錠現貨庫存持續去庫，主要是因為兩方面因素，一是，國內電解鋁經過供給側改革后，產能逐漸靠近天花板，供應端增量有限；二是因為電解鋁企業一體化程度提升。為了降低能耗，節約鑄錠成本，鋁水就地轉化率越來越高，導致鑄錠量逐年遞減。2024年鋁水比例在63.6-73.8%區間運行，均值71.1%，較去年同期67.5%，增長5.3%。

　　近期庫存間流通供應情況來看，新疆鐵路發運已持續好轉，近期主流消費地到貨明顯增加。

　　12月鋁價或偏弱運行為主

　　因鋁材出口退稅政策將于12月1日正式實施，近期海外買方詢單頻率和搶出口節奏持續加快，11月下旬鋁錠下游還處于外需旺盛，淡季不淡的局面中，12月隨著下游出口節奏放緩，可能負反饋鋁錠行情，淡季預期可能來臨。預計12月鋁價或將偏弱運行為主。主要風險變量在于成本面支撐的持續性（氧化鋁價格是否持續保持高位）和鋁錠產能的變化情況。

　　(文章來源：生意社)