7月以來，國內供應端現實和預期的供應量均較充裕，需求端未現明顯好轉；全球棉花增產預期相對強烈，下半月連續兩周美棉的簽約量大幅下挫，創年度新低。供需寬松格局得到進一步驗證，國內外棉花價格再度下探年內低點。據生意社商品行情分析系統，7月31日3128B級皮棉現貨價格在15399元/噸，環比下跌2.65 %。

期貨方面，7月美棉價格跌幅大于鄭棉，內外聯動下，國內外棉價雙雙創下年度新低，打破關鍵支撐位。7月鄭棉主力合約跌幅擴大，跌破萬四大關，最低跌至13990元/噸，創15個月來新低。截至30日，鄭棉主力合約結算價14115，較月初下跌3.75%。ICE期棉12月合約跌破70美分后持續在該價位以下運行，創下2020年10月以來的最低。截至30日，ICE期棉主力合約結算價69.55，較月初下跌4.86%。

行情下跌原因：

國內供需失衡：根據國家棉花市場監測系統預測2024/25年度棉花消費量為810萬噸，預計今年10月新棉上市前消費量為135萬噸，而據統計截止7月26日，棉花商業總庫存246.02萬噸，現有庫存足以覆蓋消費量，且較為充裕。棉花進口擴大，上半年我國棉花進口量180萬噸，同比增長210%。新年度棉花預期豐產較為樂觀，市場對未來行情悲觀情緒主導。

7月以來，國內外棉紡織市場仍處于淡季，新增訂單有限，紡織企業采購棉花延續隨用隨買模式。據國家棉花市場監測系統近期調研，除少數品種紗線訂單量回升外，下游紡織市場整體訂單狀況仍未見明顯好轉，截至7月25日，全國棉花累計銷售率87.5%，較過去四年均值下降1.8個百分點。下游需求隨著棉價和紗價回落，部分紡企虧損生產及銷售難度加大持續施 壓，在高溫高濕天氣加持下，長江流域紡企選擇放高溫假的情況增多，整體產銷仍處收縮狀態。

終端上貿易保護頻現，紡織品服裝出口前景堪憂。繼美國、馬來西亞、泰國、巴西等國陸續收緊“小額豁免”政策后，歐盟委員會也計劃取消150歐元以下小額商品免稅門檻。紡織服裝跨境電商平臺的出口訂單勢必受到影響，導致上游棉花、棉紗消費萎縮。

國際方面：在新年度供應端豐產、需求端短期難有明顯起色的產業基本面利空的影響下，疊加美國大選帶來的宏觀情緒加持下，棉價快速破位下跌。7月下半月美棉部分產區迎來降雨，旱情有所緩解，利于棉花生長，美棉預期供應增加。同時，巴西棉出口量同比大增，與美棉爭搶國際市場。據海關數據，2023/24年度巴西棉平均銷售價格為89.48美分/磅，比美棉平均價格低3%，價差較去年擴大2%，價格優勢進一步顯現。

8月行情能否迎來利好？

從國內市場情況來看：產業層面，當前疆內棉花生長情況良好，豐產預期相對強烈，且新年度收購價格預期較弱，對價格難以形成支撐。但棉花關鍵生長期風險仍存，據氣象部門預測，7-8月新疆大部地區氣溫較常年偏高，降水量較常年偏少，棉花生長仍面臨干旱風險；黃河流域和長江流域進入汛期，部分棉區面臨洪澇風險。此外，今年配額是否發放以及儲備棉是否輪出目前并未公布明確政策，因此對未來棉花價格將產生較大的不確定性影響。

需求層面：盡管淡季特征明顯，但河南等地紡企反饋，近日秋季中低支紗訂單打樣情況增多，企業考慮進入8月份可能出現下游補庫的情況，因此小幅上調開機率進行庫存生產的情況也陸續出現。

國內市場總體來看，隨著棉花生長進入關鍵期以及紡織市場淡季逐步接近尾聲，在天氣風險加大疊加下游備貨緩慢啟動等因素支撐下，棉價或有望逐步企穩。

從國際市場情況來看，7月的棉價快速破位下跌，消化了一部分產業端的利空。在情緒得以釋放后，美棉繼續下跌空間可能性不大，但短期想要明顯反彈的難度較大，預計市場處于偏低位震蕩運行狀態。需關注主產國天氣以及全球消費的恢復情況。

　　(文章來源：生意社)